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此次退市制度改革，调低了财务造假触发重大违法退市的门槛；新增资金占用、内控非标审计意见、控制权无序争夺等三类规范类强制退市标准；收紧了财务类退市指标；适当提高主板市值退市指标。

4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(以下简称“新‘国九条’”)提出，进一步削减“壳”资源价值。加强并购重组监管，强化主业相关性，严把注入资产质量关，加大对“借壳上市”的监管力度，精准打击各类违规“保壳”行为。

据上市公司公告梳理，今年以来，*ST华仪、*ST泛海、*ST柏龙、*ST爱迪、ST鸿达、*ST新海、*ST博天、ST贵人等8家公司已经强制退市，ST星源已于4月11日收到终止上市决定书。

综合来看，年内至少已经有14家公司锁定退市，其中，13家触及面值退市指标(*ST华仪、*ST新海2家同时触及重大违法强制退市)，*ST博天为重大违法强制退市。

市场人士预计，今年可能有公司因触及新修订的市值退市指标和3年财务造假退市指标而退市。修订的市值退市指标自新上市规则发布实施之日起6个月后开始适用，3年财务造假退市指标适用于2020年度及以后年度的虚假记载行为。

值得一提的是，年内面值退市公司数量明显增多，大幅提升了A股优胜劣汰效率。中山大学岭南学院教授韩乾对《证券日报》记者表示，面值退市是市场投票的结果，说明这些企业本身存在问题，已经不适合作为投资对象。从数量上看，今年面值退市的企业显著多于去年同期，表明监管对于推进退市制度的态度和决心。

财务造假方面，今年证监会发布的财务造假罚单中，就有在2020年至2022年实施财务造假的案例，如红相股份2017年至2022年年度报告均存在虚假记载。

在汪毅看来，退市新规使得A股多元化退市路径将更加清晰。在加大“壳公司”出清力度的同时，一些市值虽小但具备一定经营能力和成长性的公司继续留在市场。

呼叫系统竞品分析4月24日和25日连续两日，*ST民控、*ST美盛2家公司先后触及面值退市指标，公司收盘价连续20个交易日低于1元/股，2家公司将面临摘牌退市。

长城证券首席经济学家汪毅在接受《证券日报》记者采访时表示，面值退市公司数量增多，一是说明投资者价值判断趋理性，不再盲目追捧“壳资源”，而更注重企业内在价值，体现市场投资理念的日益成熟和理性；二是体现监管退市执行力度加强，退市效率提升；三是“壳资源”价值大幅缩水，市场对“壳资源”的炒作明显降温。

“退市新规实施后，预计将有更多上市公司触及退市红线，特别是那些业绩不佳、存在违法违规行为的公司。”中央财经大学副教授、资本市场监管与改革研究中心副主任郑登津对《证券日报》记者表示。

在严格退市监管的同时，监管部门同时强调，落实退市投资者赔偿救济。综合运用代表人诉讼、先行赔付、专业调解等各类工具，保护投资者合法权益，确保“退得下”“退得稳”。其中，法定投保机构投资者服务中心表示，将积极发挥专业作用，支持投资者行权维权，推动健全退市过程中投资者赔偿救济机制。

近日，证监会上市公司监管司司长郭瑞明答记者问时表示，本次退市指标调整旨在加大力度出清“僵尸空壳”“害群之马”，并非针对“小盘股”。

新“国九条”提出，深化退市制度改革，加快形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局。进一步严格强制退市标准。4月12日，证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》，沪深交易所修订股票上市规则，公开征求意见。

今年以来，A股市场优胜劣汰加速。据《证券日报》记者不完全统计，截至4月25日，年内退市以及锁定退市的公司达14家，其中，8家已经摘牌退市，1家收到终止上市决定书，2家公告触及面值退市指标，3家提前锁定面值退市。从触及退市指标来看，13家触及面值退市指标，远超去年同期。

另外，截至4月25日，*ST民控、*ST美盛已经触及面值退市指标，*ST美尚、*ST新纺、*ST太安收盘价分别为0.27元/股、0.51元/股、0.57元/股，连续14个、17个、12个交易日低于1元/股，即便后续连续涨停，也将触及交易类强制退市指标，而提前锁定退市。

汪毅表示，退市新规有望推动A股市场四方面发生积极变化。首先，将提升上市公司质量。严格的退市制度将迫使上市公司更加重视合规经营、提升经营业绩，以避免触及退市红线。其次，劣质企业加速出清，优化资本市场资源配置。再次，强化投资者保护，提振投资者信心。严格退市制度可以降低投资者遭遇“垃圾股”陷阱的风险。同时，对财务造假等严重违法行为的严厉打击，有助于增强投资者信心，提升市场公正性和透明度。最后，优化市场自我调节机制。随着市场化退市功能的充分发挥，市场对上市公司的估值和定价将更加准确反映其真实价值，促进资本市场长期稳定健康发展。

从市值来看，据Wind数据统计，截至4月25日，沪深主板有7家公司市值低于5亿元，其中，*ST民控、*ST美盛、*ST新纺、*ST太安4家公司已经锁定面值退市。此外，ST美讯已经连续22个交易日市值低于5亿元；*ST碳元和ST深天分别连续2个、8个交易日市值低于5亿元。