《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》（以下简称《决定》）指出：“鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本。”

第一，耐心资本是长期资本。相对于短期投资而言，耐心资本不以追求短期收益为首要目标，而是更加重视长期回报，因此通常不受市场短期波动干扰。培育和发展新质生产力是一项长期工程，壮大耐心资本，可以充分发挥金融支撑作用，引导各类生产要素向发展新质生产力集聚。

欢乐赢三张炸金花党的二十届三中全会是在以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业的关键时期召开的一次十分重要的会议。全会审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》，是指导新征程上进一步全面深化改革的纲领性文件。

所谓“耐心资本”，是指有较高风险承受力且对资本回报有着较长期限展望的资金。各种耐心资本形成了完整的流水线式的投资体系，创新企业无论处于种子期、导入期，还是成长期、成熟期，只要有潜力，都有渠道去寻求相应的投资。

继全国“两会”关键词、“百年共产党人精神谱系”关键词、二十大关键词、中国式现代化关键词等专栏后，2024年澎湃新闻携手上海市社会科学界联合会和上海市政治学会，开启党的二十届三中全会关键词。我们将围绕全会《决定》选取关键词，从理论与实践结合的角度进行解读。

风险投资亦称创业投资（venture capital）。在创新企业发展过程中，风险投资向创新企业进行股权投资，以期待其发育成熟后通过转让股权获得资本增值收益。

2024年4月30日，中共中央政治局召开会议，决定7月召开二十届三中全会；会议在强调“要因地制宜发展新质生产力”时提出，“要积极发展风险投资，壮大耐心资本”。以耐心资本助力新质生产力发展，也是二十届三中全会的亮点。

政府投资基金，是指由各级政府通过预算安排，以单独出资或与社会资本共同出资设立投资基金。政府投资基金采用股权投资等市场化方式，可以引导各类社会资本投向经济社会发展的重点领域或薄弱环节。

第三，耐心资本是战略资本。与传统产业相比，战略性新兴产业更具备高成长性，所以耐心资本往往把战略新兴产业作为主要投资对象。相对于短期投资，耐心资本更加着眼于战略性创新，投资领域更加符合国家战略导向。

第二，耐心资本具有较高风险承受力。耐心资本较高的风险承受力主要来自如下几个方面：一是科学投资，通过对世界经济科技发展大势的准确把握，来选准投资“风口”；二是通过对创新企业成长阶段的把控来平衡高风险；三是进行市场分类：一级市场的风险较高，耐心资本主要支持“从0到1”的创新企业，二级市场的风险相对较低，养老资金、保险资金等长期投资也可参与二级市场交易。

第三，培育耐心投资人才。优秀的耐心投资人才主要有两大类，一类是成功企业家、成功创业者，另一类是专业人士，如律师、会计师、大型企业的高管等。他们了解企业的难处，并能引领创新企业建立更正规的运营架构和管理模式，帮助企业配备发展所需的专业团队。

第一，优化金融结构。我国的金融市场由银行、保险、证券三大领域构成，目前银行体系占比最大，保险和证券的占比相对较少。银行业具有低风险偏好，投资性弱，处于初创阶段的企业很难从银行获得金融支持。促进证券和保险的发展，有助于促进投资活跃度，为新质生产力的发展提供更多层次的金融支撑。

私募股权投资（private equity），是通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资。随着企业发展，私募股权投资期待通过上市、并购或管理层回购等方式，出售股权获利。

第四，积极参与全球经济治理。新质生产力的发展空间是世界范围的，耐心投资人才必须具有世界眼光。耐心资本应注重通过支持中国“产品出海”、“企业出海”、“产业链供应链出海”，来助力新质生产力发展。